Прогноз МВФ на 2022 год: ожидается рост мировой экономики, но как будет на самом деле?

МОСКВА, 8 янв — ПРАЙМ, Татьяна Терновская. Что будет с мировой экономикой в 2022 году, как проявит себя пандемия и какие ключевые риски могут реализоваться? Об этом и многом другом агентство «Прайм» поговорило с аналитиками и экспертами.

• ПАНДЕМИЯ: БОЛЬШЕ ШАНСОВ НА ПОЗИТИВ
• Эксперты, опрошенные агентством «Прайм», указали, что пандемия, без сомнений, останется на повестке дня в течение всего 2022 года.

«COVID-19 проявил коварство в способности мутировать с невероятной скоростью и, накапливая эти мутации, порождать новые штаммы, — отметил инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин.

 — Апогеем этих процессов под конец 2021 года стал штамм омикрон, который научился с большой эффективностью обходить иммунный ответ организма после прививок, а также размножаться в разы быстрее предшественников, намного легче передаваясь от человека к человеку.

Благо, что он при этом менее смертоносен, чем наделавший шуму дельта-вариант».

Эксперт предположил, что, если мир столкнется с новыми мутациями коронавируса, которые будут способны не только лавинообразно распространяться, но и вызывать большой процент госпитализаций и смертей, а создатели вакцин и лекарств не будут поспевать за переменами, то новые локдауны, ценовые обвалы в нефти и экономическое торможение снова вернутся.

«И такой кризис может быть куда тяжелее, чем в 2020 году, поскольку центробанки исчерпали возможности антикризисного стимулирования дешевыми деньгами – в условиях максимального за несколько десятилетий ускорения инфляции альтернативы ужесточению денежно-кредитной политики у регуляторов уже нет», — указал он.

Впрочем, по мнению Бахтина, в истории с пандемией все же больше шансов на позитивный сценарий. «Коллективный иммунитет человечества к COVID-19 постепенно повышается.

Кроме того, страны, обладая отработанным опытом, быстрее и успешнее реагируют на новые вспышки, фармкомпании также не стоят на месте, и в 2022 году мы, скорее всего, узнаем о появлении новых более эффективных вакцин и лекарств, — объяснил эксперт.

 — Успех в борьбе с пандемией окажет поддержку ценам на энергоносители и, следовательно, рублевым активам. И в целом, успех в борьбе с коронавирусом поможет всей мировой экономике перейти к более уверенной динамике».

С ним согласен и главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин, отмечая, что коронавирус сейчас оказывает все меньшее влияние на жизнь людей и экономику.

«Если при первой волне власти так испугались проблем, что ввели тотальные локдауны, то теперь локдауны вводят все реже, а уровень вакцинации и число переболевших уверенно движутся в целом по миру от 50% к 100%, — объяснил эксперт.

 — Низкий уровень смертности в Австрии, которую накрыла волна коронавируса в ноябре, и низкая смертность в ЮАР, где распространился новый штамм, однозначно указывают на уменьшение смертности, а именно высокая смертность была изначально главной проблемой».

По мнению Прокудина, в 2022 году волны коронавируса еще будут накрывать различные страны, однако негативный эффект для экономики сойдет на нет вместе с прекращением локдаунов после зимы.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев отметил, что ослабление антиковидных ограничений позволит восстановиться авиаперевозкам, транспортному сектору, сфере услуг.

А открытие границ и восстановление миграционных потоков поможет ослабить дефицит кадров и снизить ограничения со стороны предложения.

Эксперт указал, что глобальная экономика продолжит восстанавливаться, и по прогнозу ОЭСР мировой ВВП в 2022 году вырастет на 4,5% после подъема на 5,6% в 2021 году.

ГЕОПОЛИТИКА: РЫНКИ ЖДУТ СНЯТИЯ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

По мнению Бахтина из «БКС Мир инвестиций», геополитика будет регулярно оказываться в фокусе внимания в 2022 году.

Он отметил, что наиболее чувствительными для рынков продолжат оставаться отношения двух крупнейших экономик – США и КНР.

«Набор проблем в двусторонней повестке остается широким – от вопроса защиты интеллектуальной собственности и соблюдения параметров торговой сделки до защиты в Китае прав человека и статуса Тайваня», — объяснил эксперт.

Он отметил, что для России важнейшим аспектом останется развитие отношений Москвы и Вашингтона.

«Год начнется с переговоров России и США. Общий тренд здесь с середины 2021 года, когда состоялся саммит Путина и Байдена, выглядит умеренно оптимистично — даже несмотря на появляющиеся время от времени санкционные выпады и «дежурное» продление старых ограничений», — разъяснил Бахтин.

«Новые переговоры по линии Россия-США состоятся уже 10 января, рынки ждут от них снятия части неопределенности и надеются на продолжение контактов на высоком уровне. По сути, это общение уже начало обретать регулярный характер, а это само по себе улучшает настрой покупателей рублевых активов», — добавил он.

ИНФЛЯЦИЯ: ЗАМЕДЛЕНИЕ

Инфляция в 2022 году должна снизиться – как в России, так и в США, и в Евросоюзе, отметил Прокудин из УК «Ингосстрах-Инвестиции». 

По его словам, активные действия Банка России смогут помочь в торможении совокупного спроса в экономике и наряду с уходом внешних шоков привести к снижению инфляции в 2022 году.

«Поскольку реальное значение ключевой ставки (то есть, значение ставки за минусом инфляции) является положительным, то вслед за снижающейся инфляцией с некоторым отставанием по времени Банк России также начнет снижать ключевую ставку, — предположил эксперт.

 — Это обеспечит ралли на рынке облигаций, номинированных в национальной валюте, что позволит рублю продолжать медленное укрепление на горизонте 2022 года».

При этом он отметил, что в США ожидается рост ставки, несмотря на снижение инфляции, так как нейтральный уровень процентной ставки при инфляции в 2,7%, как ее ожидают к концу 2022 года, предполагает существенный рост с уровня 0–0,25%, где она находится сегодня.

«Это приведет к проседанию рынка долларовых облигаций в следующем году, — указал Прокудин.

 — Аналогичным образом выглядит и рынок облигаций, номинированных в евро: сворачивание программы QE приведет к некоторому повышению доходностей длинных облигаций в еврозоне на фоне ожиданий роста учетной ставки в будущем». 

Эксперт также прогнозирует рост курса евро на фоне сворачивания программ QE, что приведет к ускоренному снижению инфляции в Европе уже за пределами 2022 года и, соответственно, затормозит ужесточение денежно-кредитной политики ЕЦБ.

Старший экономист ВТБ Капитал по России и СНГ Александр Исаков прогнозирует замедление инфляции в России по сравнению с 2021 годом, в 2022 году она составит 5,4%.

1. «Мы ожидаем сохранения структуры роста, близкой к текущей: продовольственные товары останутся наиболее скоро растущей категорией, цены услуг будут расти темпами, близкими к целевым 4%, а непродовольственные товары окажутся посередине с темпом проста порядка 5% по году», — объяснил он.
2. Он подчеркнул, что наибольшая неопределенность структурно связана с ценами продовольствия – они могут существенно изменить картину роста цен на следующий год.
3. «Мы так же надеемся, что следующий год станет поворотным для картины российской инфляции в том смысле, что начнется более предметное обсуждение учета стоимости жилья, так называемой «вмененной ренты», в индексе потребительских цен, что сделает его ближе к картине мира», — отмечает экономист.

7 КЛЮЧЕВЫХ РИСКОВ

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая рассказала о семи ключевых рисках, которые могут реализоваться в 2022 году.

Риск первый: возможный экономический кризис в Китае. «Это может стать очень негативной новостью для спроса на сырье и привести к масштабному risk off (неприятия риска) на рынках», — объяснила она.

Риск второй: скачкообразное развитие пандемии, новые агрессивные и резистентные к вакцинам штаммы, жесткие локдауны. «Это может оказать стагфляционное влияние на мировую экономику, при этом неприемлемо высокая инфляция ограничивает возможности новых мер поддержки экономики», — указала эксперт.

Риск третий: устойчиво высокая инфляция в развитых экономиках. «Центробанки в ответ значительно ускорят повышение ставок, возможно, дополняя это сокращением баланса, на что намекнул глава ФРС Джером Пауэлл. Это может привести к обвалу финансовых и сырьевых рынков, дефолтам в «слабых звеньях» мировой экономики и возможной рецессии», — отметила Беленькая.

Риск четвертый: долговой/валютный кризис в крупных странах emerging markets (наиболее тревожно в конце 2021 года выглядела ситуация в Турции) может стать триггером для risk off на рынках и усиления оттока капиталов с risk off в целом. «Хотя пока кризис в Турции воспринимается рынками как отдельный кейс, связанный с экспериментами президента Реджепа Эрдогана в экономической политике», — добавила эксперт из «Финама».

Риск пятый: в 2022 году пройдут промежуточные выборы в Конгресс США, и с учетом снижения рейтинга Джо Байдена неизвестно, удастся ли демократам сохранить хрупкое преимущество в Сенате и небольшое большинство в Палате представителей. «»Политический клинч» может негативно отражаться на рынке», — объяснила она.

Риск шестой: возможное падение спроса и/или цен на сырьевые товары российского экспорта (нефть, газ, металлы). «Хотя пока признаков негативного развития событий не наблюдается, — отметила Беленькая.

 — Мы ожидаем умеренного снижения цен на энергоресурсы вслед за увеличением предложения нефти со стороны ОПЕК+ и других нефтедобывающих стран.

Некоторые риски здесь связаны с возвращением к иранской ядерной сделке, в результате которой могут быть сняты санкции с Ирана, что увеличит экспорт иранской нефти и может оказать давление на цены».

Риск седьмой: геополитика. «Сейчас основные риски связаны с требованиями России к НАТО по предоставлению юридических гарантий безопасности в части неразмещения военной инфраструктуры НАТО вблизи границ России, в том числе на Украине и в Грузии.

В непростых отношениях США и Китая одной из наиболее напряженных точек сейчас считается Тайвань, который Китай считает частью своей территории.

Ситуация может резко обостриться в случае попытки Китая изменить статус Тайваня военным путем», — подчеркнула эксперт.

Насколько реальны угрозы наступления мирового кризиса в 2022 году

Относительная стабилизация мировой экономики наблюдалась в 2021 году, но во втором полугодии она немного замедлилась.

Такие тенденции вызваны появлением новых штаммов коронавируса, медленными темпами вакцинации, проблемами с продовольствием и другими факторами. Также отразились на мировой экономике политические процессы.

Учитывая основные моменты, эксперты МВФ сделали свои прогнозы на 2022 год.

Как сообщает «DM», эксперты называют ряд угроз мировой экономике в 2022 году, причем новые варианты коронавируса – один из них.

Новые штаммы – угрозы мирового кризиса

Последний зафиксированный штамм коронавируса «омикрон» потряс не только мировую медицинскую систему, но и экономику. Он быстро распространился по всему миру с Южной Африки и потянул за собой обрушение биржевых индексов. Власти стран ввели дополнительные ограничения из-за новой угрозы, что, конечно же, отобразилось на экономике.

Однако в процессе изучения удалось определить, что «омикрон» не настолько опасен, поэтому он не станет большим препятствием на пути экономического роста. Тем не менее эксперты уверяют, что если появятся  более агрессивные новые штаммы, то тенденции смогут измениться.

Также отдельно подчеркивают негативное влияние медленных темпов вакцинации. Эксперты уверяют, что она должна быть всеобщей, а темпы в странах, что развиваются, сильно отличаются от мировых лидеров. Если вакцинация провалится, то появление резистентных к вакцинам мутаций коронавируса может привести к новым локдаунам, а это в свою очередь повлечет экономические потери.

Глобальный кризис логистики

Замедление экономического роста напрямую связано со сбоем поставок, которые имели место в 2021 году.

Проблемы с перевозками, нехватка контейнеров и резкий рост спроса после снятия пандемийных ограничений привели к нехватке компонентов и сырья.

Особенно пострадала автомобильная промышленность из-за спада производства, в частности, в Германии. Комплектующее оборудование не поступало в нужных объемах, поэтому производство сократилось.

Проблему удалось решить путем падения цен на транспортировку и рост экспорта микросхем. Эксперты уверены, что в 2022 году такие же тенденции будут иметь место. Это в свою очередь повлечет очередной экономический спад. Также они подчеркивают, что, возможно, проблему удастся решить в 2023 году, когда развернут мощности морских перевозок.

Прогнозируемая инфляция

Повышение цен на энергоносители, а также ряд других негативных тенденций привели к тому, что инфляция продемонстрировала в еврозоне многолетний максимум. Глобальные инвесторы сильно встревожились из-за реальной возможности повышение ключевых ставок со стороны ЦБ.

Эксперты ЕЦБ утверждают, что значительная инфляция – явление временное. В 2022 году показатели понизятся. Для этого нужно сгладить на мировом рынке глобальный дисбаланс между спросом и предложением. Поскольку сбои в цепочках поставок продлятся дольше, чем предполагалось ранее, инфляция, как ожидается, продолжит расти в Европе на протяжении большей части 2022 года.

А вот ситуация в США может быть опасной, там наблюдается стремительное восстановление экономики, в том числе с помощью мощных бюджетных стимулов, что происходит на фоне нехватки рабочей силы и поставок. Федеральная резервная система работает над этим вопросом. Мировые эксперты уверяют, что тенденции в американской экономике вполне могут спровоцировать угрозу мирового кризиса.

Источник

Кризис 2022-2023? Баффет, ЦБ, Греф, Дерипаска, Мобиус — почему они ждут финансовых проблем?

В ожидании кризиса: Баффет, ЦБ, Греф, Дерипаска, Мобиус. Почему они ждут проблем уже в 2022 в 2023 году?

  Видео — в ютуб. Подпишитесь на канал — будьте в курсе!

ЦБ включил возможность мирового кризиса в 2023 году в альтернативные сценарии развития экономики.

ЦБ считает, что кризис будет сопоставим по масштабам с событиями 2008–2009 годов и приведет к падению стоимости нефти до $40 за баррель, следует из сценария.

Все сценарии опубликованы в проекте основных направлений денежно-кредитной политики регулятора до 2024 года. Ссылка под видео.

• Согласно сценарию, в 2023 году мировая экономика может столкнуться с глобальным финансовым кризисом, если нормализация денежно-кредитной политики развитых стран будет сопровождаться неустойчивой динамикой финансовых рынков на фоне пузырей в ценах активов.
• В таком случае, существенное повышение ставок может повлечь за собой резкое ухудшение настроений инвесторов и обострение долговых проблем по всему миру.
• Замедление экономической активности на фоне кризиса приведет к падению спроса и снижению цены на нефть Urals почти вдвое,
• с $75 в 2022 году до $40 за баррель в 2023-м, описывается в сценарии.
• Из-за дополнительных ограничений добычи ОПЕК+ и постепенного восстановления спроса к 2024 году цена на нефть вырастет только до $45 за баррель, следует из сценария. 
• Российская экономика во время этого кризиса в 2023 году потеряет 1,4–2,4%.
• «Восстановление будет затяжным и растянется на несколько кварталов, однако уже к 2024 году темпы прироста российской экономики достигнут 3,0–4,0%. 
• В то же время возвращение на уровень 2022 года произойдет только к концу прогнозного горизонта.
• В этом сценарии предполагается, что финансовый кризис, как и в 2008 году, приведет к снижению инвестиционных расходов в гораздо большей степени, чем потребительских. 
• начало кризиса и сопутствующее ослабление рубля обернутся ростом рисков для финансовой стабильности. 
• При таком развитии событий в начале 2023 года ЦБ намерен «решительно ужесточить денежно-кредитную политику», чтобы обеспечить стабильность цен,
• но по мере снижения проинфляционных рисков и нормализации инфляционных ожиданий регулятор смягчит политику, «что окажет поддержку восстановительному росту экономики в 2024 году».
• Также Герман Греф предупредил, что новый мировой финансовый кризис может наступить в среднесрочной перспективе.
• По его словам, на рынке «очевиден перегрев».

Греф напомнил, что Федрезерв США уже объявил о планах сокращения программы скупки активов. Опасности нет, пока программа продолжается, но лучше «переоценить риски», добавил глава Сбербанка.

1. Греф заключи, что перегрев очевиден, целый ряд индикаторов говорит об этом. И, опасность в среднесрочной перспективе, к сожалению, присутствует»
2. Герман Греф также представил прогноз «Сбера» по поводу перехода на возобновляемые источники энергии.
3. Достижение мировой углеродной нейтральности к 2050 году будет стоить миру $140 трлн или 3% мирового ВВП в год, а падение энергетического экспорта России к этому моменту может составить около $200 млрд.
4. Греф назвал возможные последствия «зеленого» перехода для экономики России – это падение экспортной выручки,
5. сокращение занятости, проблемы моногородов,
6. утрата лидерства мировой энергетики, потери бюджетных доходов, потенциальные проблемы при отсутствии трансформации у энергетических компаний и банкротства ряда этих компаний».
7. Так, прогнозируемые последствия для энергетического экспорта — падение производства нефти и нефтегазового конденсата на 72%, газа — на 52%, энергетического угля — на 90%.
8. В целом энергетический экспорт снизится на $179 млрд к 2035 году и на $192 млрд — к 2050.
9. К 2035 году бюджет потеряет 5 трлн нефтегазовых доходов, а ВВП России — 7,7%.

До 14% составят потери реальных доходов населения. Негативные последствия в первую очередь ощутят регионы с высокой долей добычи энергоресурсов.

«Отказаться от дешевой электроэнергии нам будет достаточно сложно. Энергопереход будет, но когда — вопрос, также вопрос, когда будет пик потребления нефти. Она будет нужна еще продолжительное время .

Чрезмерный оптимизм относительно зеленой энергетики может быть опасным и привести к недостаточным инвестициям в традиционную энергетику, дефициту производства и высоким ценам. Ждем высокой волатильности».

• По словам министра экономического развития Максима Решетникова, есть риск в «форсированном» энергопереходе, который может привести, например, к скачку стоимости металла как минимум на 20%.
• «Есть риск инфляции, вызванный мировой повесткой», поэтому важно «уйти от романтизма и перейти к конкретным расчетам» и не упустить возможности в развитии альтернативной энергетики.
• Дерипаска считает, что лечение и реабилитация переболевших COVID-19 могут увеличить мировой уровень инфляции до 4–5%.
• Сейчас в развитых странах, по его словам, уровень инфляции составляет около 1,5%.

Дерипаска рассказывая о будущем мировой экономики предупредил, что «Нас ждут тяжёлые испытания». 

Миллиардер убеждён, что длительный период реабилитации после болезни увеличит нагрузку на страховые компании. Как следствие, необеспеченные эмиссии приведут к росту инфляции.

Миллиардер считает, что «нас ждут тяжёлые испытания», так как одна половина населения вакцинировалась, а вторая потеряла иммунитет. В результате «нас ждёт ещё как минимум две волны».

И мы ещё очень далеки от постковидной эпохи. Страны отказались от жёстких мер по борьбе с ковидом, понадеявшись на вакцинацию».

 «Новые штаммы дают серьёзные осложнения, поскольку вирус мутирует. Список его последствий для организма становится всё более зловещим. К тромбозу, диабету, заболеваниям лёгких добавилось ещё и поражение почек».

по данным американских учёных, спустя 1–6 месяцев после заражения COVID-19 у некоторых людей развиваются болезни почек, а их функциональность падает на 30%, что эквивалентно старению на 30 лет.

Марк Мобиус заявил об угрозе обесценивания денег в следующем году.

Мировые валюты ждет значительная девальвация из-за беспрецедентных стимулирующих мер, принятых регуляторами во всем мире. Инвесторам стоит подготовиться к обесцениванию валют и вложить часть средств в золотые слитки.

1. По его словам Марка Мобиуса, чтобы справиться с кризисом, центральные банки и правительства по всему миру приняли беспрецедентные денежно-кредитные и фискальные стимулы.
2. Учитывая «невероятное количество напечатанных денег», в следующем году валюты таких стран ждет значительная девальвация, в связи с этим, уверен Мобиус, инвесторам следует вложить в «физическое золото», то есть слитки и монеты, до 10% средств своего портфеля.
3. Мобиус считает, что Будет очень, очень хорошо иметь физическое золото, к которому вы можете получить доступ немедленно.
4. В прошлом году стоимость золота выросла до рекорда, так как пандемия коронавируса вызвала рост спроса на защитные активы.

В июле прошлого года стоимость драгоценного металла превышала $2 тыс. за унцию. Однако с тех пор как в мире появились вакцины, а экономика некоторых стран показала более сильное, чем ожидалось, восстановление, цены отошли от максимумов.

• В начале сентября, золото котируется приблизительно по $1815 за унцию.
• Сработают ли предсказания кризиса в этот раз могут не сработать?
• Многие пытаются по «индикатору Баффета», который раньше уже «предупредил» о двух кризисах, предсказать новый обвал рынка.
• Несмотря на пандемию, локдауны и колоссальные потери в ВВП, рынок ценных бумаг США процветает последние полтора года.
• Индекс S&P 500 сейчас уже на 40% выше допандемических показателей, Nasdaq 100 — на 75% выше.
• Индексы растут на фоне колоссального падения экономики, что вызывает совершенно справедливые опасения инвесторов, что рынок перегрет и вскоре нас ждет череда тяжелых и нескончаемых коррекций. 
• Подогревают опасения того, что кризис близко, индикаторы «перегретости» рынка.
• К примеру, «индекс Баффета» — любимый инструмент Уоррена Баффета.
• Он считает его лучшим индикатором для оценки состояния рынка.
• Индикатор рассчитывается как рыночная капитализация всех торгуемых американских акций Wilshire 5000 Total Market,
• которая делится на ВВП США, то есть оценивает отношение американского фондового рынка к размеру всей экономики США.
• Считается, что если «индекс Баффета» ниже 75%, рынок несправедливо дешев, а если он превышает 115% — перегрет.
• Этот индикатор в своей время «предсказал» крах доткомов
•  (он достиг 141%),
• кризис 2008 года (достиг уровня 107%). 
• сейчас этот показатель уже превысил 200%:
• компании в США оцениваются дороже, чем два американских ВВП. 

С индикатором не поспоришь — акции сейчас значительно переоценены. Но действительно ли, если это предупреждение о том, что скоро рынок обвалится?

1. В жизни все отнюдь не так просто.
2. Поэтому, даже если какой-то индикатор предсказал прошлые кризисы, далеко не факт, что он предскажет следующие. 
3. То, что произошло с мировой экономикой в 2020 году и происходит до сих пор — это случай, которого мы раньше никогда не наблюдали.
4. Во-первых, никогда в истории не было так долго настолько низкой реальной процентной ставки.

Сейчас доходность американских годовых казначейских облигаций колеблется в районе 0,06-0,07%. Инфляция в США в июне достигла 5,4%.

• Так что реальная ставка (номинальная за вычетом инфляции) в американской экономике сейчас не просто в отрицательной области, а в крайне отрицательной и составляет менее минус 5%. 
• Во-вторых, в мировую экономику никогда не было влито столько ликвидности.
• Федеральная резервная система (ФРС) с начала пандемии купила ценных бумаг более чем на $4 трлн,
• Европейский центральный банк (ЕЦБ) — более, чем на €3,3 трлн.

Процесс этот длится уже более полутора лет и не прекращается. На самом деле, такие гигантские, невиданные доселе денежные инъекции могут выйти боком. 

1. Балансы мировых центробанков раздуты до немыслимых пределов.
2. При этом ответственные лица, сохраняя полную невозмутимость, говорят о том, что ситуация под контролем.
3. ФРС планирует начать сокращать стимулы, но, судя по всему, делать это она будет очень мягко и осторожно.
4. В перспективе это может привести к серьезному финансовому кризису в том случае, если ЦБ начнут «сливать» выкупленные активы. 
5. В-третьих, никогда так сильно не колебался мировой ВВП, в том числе развитых стран.
6. Например, ВВП США во втором квартале 2020 года упал на 31,4% по сравнению с предыдущим кварталом, а в следующем квартале уже взлетел на 33,4%. 
7.  В описанных условиях многие известные нам законы могут попросту не работать.
8. Поэтому, чтобы предсказать, когда же наступит обвал рынков, ориентироваться нужно, в первую очередь, на здравый смысл. 
9. До начала кризиса 2008 года финансовая система была значительно более закрытой, и, как следствие, более предсказуемой.
10. Раньше количество денег в системе было ограничено.
11. К примеру, за первые пять лет 21 века денежная масса в США (денежный агрегат М2) выросла на 36%, а ВВП США — на 27%.
12. С 2013-го по 2017 годы росту ВВП США на 21% соответствовал прирост денежной массы на 30%.
13. За 2020 год М2 вырос на 40%, а номинальный ВВП США упал при этом на 24%.
14. Например, раньше, если весь мир активно закупался ценными бумагами, то новым деньгам неоткуда было взяться, если не происходил вброс ликвидности от регулятора, и рынки неизбежно падали.
15.  Или, к примеру, если все сидели в ценных бумагах в ожидании, когда кто-нибудь еще купит, рынки падали. 
16. Сегодня картина совершенно другая — постоянно идут вливания денег в финансовую систему.
17. За 2008-2012 годы ФРС влила в экономику $2 трлн.
18. С 2020 года по настоящее время, для сравнения, — в два раза больше.
19. Важным индикатором избытка ликвидности на финансовом рынке является объем размещенных средств банков в ФРС в рамках обратного РЕПО –
20. Это сделка купли ценной бумаги с обязательством обратной продажи через определённый срок по заранее определенной в этом соглашении цене.
21. Сейчас банки размещают на счету в ФРС $1,13 трлн — это абсолютный рекорд за всю историю наблюдений.
22. Ликвидности настолько много, что банки готовы размещать ее в ФРС под «смешные» 0,05%. 
23. В условиях открытой системы, когда свежие деньги ежемесячно вливаются на фондовый рынок, глупо рассчитывать, что все пойдет по обычному сценарию.
24. Пока стимулы от центральных банков сохраняются, даже если в меньших объемах, рассчитывать на какие-либо драматические встряски не стоит.
25. В случае серьезной паники рынок теоретически может упасть на 5-7%.
26. Однако практически это вряд ли возможно, так как из-за избытка ликвидности любые «просадки» будут, очевидно, достаточно быстро выкупаться.
27. И что-то изменится только в случае глобальных изменений в самой системе. 
28. Эти просадки и выкупаются, и все разговоры региональных представителей ФРС о начале сворачивания стимулов особого впечатления на рынок не производят.
29. Новые максимумы по ключевым индексам американского фондового рынка обновляются с завидной регулярностью.
30. В такой ситуации максимум на что можно рассчитывать — это на рост волатильности.
31. Волатильность наверняка ждет нас в ближайшие месяцы, но пока этот насос будет накачивать воду в море фондового рынка будет только наполняться, эта волатильность будет приводить к перетокам капитала, а не к кризису.
32. Когда же стоит начать всерьез бояться кризиса?
33. Как только система станет более закрытой.
34. сегодняшняя финансовая система по сути «подкачивается стероидами».
35. Риски начнут возрастать, когда эффект этих «стероидов» начнет снижаться. 
36. Сейчас ликвидность вливается в экономику и, судя по всему, продолжит вливаться.
37. ЕЦБ не планирует сворачивать покупку активов до 2022 года.
38. ФРС начнет сворачивать стимулы в этом году, но крайне осторожно и постепенно.
39. Даже если ФРС в два раза снизит объемы вливаний, все равно фондовый рынок будет пополняться на десятки миллиардов долларов в месяц и такие вливания все еще будут поддерживать цены на высоких уровнях. 
40. Вывод: ориентироваться на стандартные индикаторы в нестандартных условиях не имеет большого смысла.
41. Когда начинать готовиться к обвалу на фондовых рынках не совсем понятно.

Как правило, коррекция начинается задолго до того, когда тот или иной «черный лебедь» прилетает на рынок. Когда он уже здесь — поздно, и начинается настоящий обвал.

В таких условиях важно сохранять голову холодной, не держать все яйца в одной корзине, не пытаться угадать движения рынка или тот момент, когда «тряхнет».

И осознать, что при наступлении кризиса потери все равно будут, и главная задача — попытаться их минимизировать.

Эксперт оценил прошлогодний кредитный бум и дал прогноз на 2022-й

По мнению специалиста по банковскому сектору, руководителя представительства инвестиционного Фонда ANIF в России Сергея Григоряна, всплеск кредитной активности в минувшем году был «спровоцирован» ключевой ставкой Центробанка. Так эксперт оценил исследование компании Frank RG.

Как указывается в статистическом докладе аналитической компании Frank RG, за минувший год россияне взяли в банках ссуды на 14,1 триллиона рублей, что на 33,5% превышает показатель 2020-го.

«Это — рекордный объем для розничного рынка», — уточняет компания.

Причем, только за декабрь финансовые организации предоставили займы на 1,38 триллионов рублей, что также является историческим максимумом.

«Когда ключевая ставка начала расти, те, кто планировал брать кредиты, начали торопиться, опасаясь роста процентной ставки в будущем», — уточняет собеседник «Свободной прессы», отметив, что схожая ситуация была с ипотекой в начале 2020-го.

«Экономическая нестабильность заставила задуматься о приобретении жилья даже тех, кто не планировал его покупать так скоро, потому что все боялись, что ставки начнут расти.

Однако, случилось обратное — вопреки ожиданиям, регулятор начал понижать ставку, и те, кто брали ипотеку в самом начале 2020 года по факту оказались в проигрыше. В минувшем же году произошла аналогичная ситуация.

Только на сей раз ставка начала расти, и люди спешили получить займы, пока не случилось очередного скачка», — указывает Сергей Григорян.

Он обратил внимание, что когда в декабре Банк России повысил ключевую ставку сразу на один процентный пункт, многим согражданам стало очевидно, что снижения ждать не стоит: «Те, кто еще не взял кредит, но в принципе планировал крупную покупку, поспешили это сделать именно до конца года. Это можно назвать попыткой впрыгнуть в уходящий поезд».

Сергей Григорян убежден, что «дешевых» денег, которые можно было получить в начале 2021 года, наши сограждане не увидят еще очень долго.

«На сегодняшний день в финансовых организация, конечно, еще встречаются предложения по кредитам по минимальным ставкам 6−8%, однако они имеют достаточно жесткие ограничения.

К тому же, при одобрении займа, банк подходит к вопросу индивидуально, оценивая заемщика по более чем сотне параметров. А потому, для кого-то процентная ставка будет на уровне десяти процентов, а для кого-то и на уровне двадцати.

Это абсолютно нормальная практика», — указывает эксперт.

Вместе с тем, он отмечает, что, естественно, даже несмотря на высокие проценты, совсем обойтись без заемных средств россияне не смогут.

«Сейчас в кредит можно купить практически все, и россияне привыкли этим пользоваться, ежегодно обновляя смартфоны, технику, регулярно меняя автомобили. Такой подход, конечно, стимулирует экономический рост, но в условиях кризиса, когда наблюдается падение доходов граждан, потребительские расходы на товары не первой необходимости будут сокращаться», — резюмирует Сергей Григорян.

МВФ: После 2022 года рост мирового ВВП замедлится

Мировой ВВП, как ожидается, вырастет на 5,9% в текущем году и на 4,9% в следующем году.

Как передает Report, такой прогноз содержится в опубликованном во вторник октябрьском докладе Международного валютного фонда (МВФ) о перспективах развития мировой экономики.

Валютный фонд, таким образом, несколько ухудшил (на 0,1 п. п. по сравнению с июльскими оценками) свой прогноз по мировому ВВП на 2021 год и оставил без изменения прогноз на 2022 год.

«Пересмотр в сторону понижения отражает ухудшение ситуации для развитых экономик, что частично объясняется нарушениями в цепях поставок, а также для развивающихся стран с низким уровнем дохода — во многом из-за ухудшающейся ситуации с пандемией», — поясняется в документе.

При этом после 2022 года, согласно прогнозу МВФ, рост мирового ВВП замедлится и составит в среднесрочной перспективе приблизительно 3,3%.

В целом фонд отмечает, что мировая экономика восстанавливается, несмотря на некоторое ухудшение ситуации с пандемией коронавируса. «Быстрое распространение штамма «дельта» и угроза появления новых штаммов усилили неопределенность относительно того, как быстро пандемия может быть преодолена», — говорится в публикации.

Экономисты отмечают также в последние месяцы рост инфляции «в Соединенных Штатах, а также в некоторых странах с формирующимися рынками и развивающихся странах».

Тем не менее, согласно прогнозу экспертов МВФ, эти показатели должны нормализоваться.

«Согласно базовому прогнозу, в большинстве стран инфляция, как ожидается, в 2022 году опустится до уровня, который наблюдался до пандемии, когда будет устранено несоответствие между спросом и предложением», — отмечают они.

Кроме того, все более заметным становится разрыв между различными категориями стран, отмечают в МВФ. «Доступ к вакцинам и ранние меры поддержки [экономики] являются основными определяющими факторами этого разрыва», — считают специалисты фонда.

Специалисты МВФ ожидают роста ВВП стран с развитой экономикой на 5,2% (ухудшение на 0,4 п. п. по сравнению с июльскими прогнозами) в 2021 году, а в 2022 году — на 4,5% (улучшение на 0,1 п. п.).

Среди стран этого блока самый большой рост в 2021 году ожидается у Великобритании (6,8%), на втором месте идет Франция (6,3%), а на третьем — США (6%). В среднем по еврозоне рост составит 5%.

При этом в 2022 году на первое место выйдет Испания (6,4%), на второе — США (5,2%), а Великобритания сместится на третье (5%).

Рост ВВП стран с формирующимся рынком и развивающихся стран ожидается на уровне 6,4% в 2021 году (улучшение на 0,1 п. п. по сравнению с июльскими прогнозами), а в 2022 году — 5,1% (ухудшение на 0,1 п. п.).

Среди этих стран крупнейший рост ожидается у Индии (9,5%), затем идут Китай (8%) и Мексика (6,2%).

В следующем году Индия также сохранит первое место (8,5%), а Китай — второе (5,6%), а вот не третьем окажется уже Саудовская Аравия (4,8%).

На постсоветском пространстве наиболее высокие темпы роста ВВП в текущем году ожидаются в Эстонии (8,5%), Грузии (7,7%).

Наиболее низкие темпы роста МВФ прогнозирует в Кыргызстане и Беларуси (2,1%).

ВВП Казахстана, по оценкам экспертов фонда, в 2021 году увеличится на 3,3%, Таджикистана — на 5%, Узбекистана — на 6,1%, Украины — на 3,5%.

Экономика Венесуэлы, как полагают эксперты МВФ, сократится на 5% в нынешнем году и на 3% в следующем году. При этом в 2020 году ВВП страны, по оценкам фонда, упал на 30%. Инфляция в Венесуэле в нынешнем году ожидается на уровне 2,7 тыс. процентов.

От мировой экономики ждут большего

Мировая экономика в ближайшие два года будет расти чуть более высокими темпами, чем ранее ожидалось, считает Международный валютный фонд (МВФ). Его прогноз глобального роста на 2021 год повышен с 5,5% до 6%, на 2022-й — с 4,2% до 4,4%.

Из развитых стран быстрее всего будет восстанавливаться экономика США, из развивающихся — Китая и Индии. По России прогноз роста также улучшен — до 3,8% в оба года, такой корректировке способствовали, в частности, новые ожидания по цене на нефть.

Международный валютный фонд повысил прогноз роста глобальной экономики в этом году с 5,5% до 6% и с 4,2% до 4,4% в 2022-м. Оценка спада 2020 года улучшена с минус 3,5% до минус 3,3%.

Новый прогноз МВФ предполагает более быстрый рост, чем фиксировавшийся в 2010 году (5,4%) при восстановлении после мирового финансового кризиса (тогда глобальный спад составил всего 0,1%).

«Вакцинирование и адаптация к пандемии позволяют экономике восстанавливаться быстрее, чем ожидалось, дополнительным стимулом являются антикризисные программы в США»,— говорится в докладе фонда. Его эксперты ожидают, что в среднесрочной перспективе темпы роста замедлятся до 3,3% в год.

Без стимулирующих мер рецессия в мире была бы в три раза более глубокой, оценивают в МВФ.

Среди развитых стран самые высокие темпы роста в этом году ожидаются в США — 6,4%. Это позволит превысить докризисный уровень ВВП, тогда как в большинстве стран это произойдет лишь в 2022-м. В следующем году рост замедлится до 3,5%.

Эта оценка не учитывает возможные последствия для экономики США от принятия инфраструктурного плана президента Джо Байдена, который, напомним, предложил инвестировать в обновление дорог, портов и прочей инфраструктуры более $2 трлн, повысив при этом налог на прибыль корпораций с 21% до 28% (см. “Ъ” от 2 апреля).

Отметим, что накануне глава Минфина США Джанет Йеллен предложила странам «большой двадцатки» согласовать международный минимальный уровень налога на корпорации.

Эту идею уже поддержали министерства финансов Франции и Германии, заявив, что введение такого показателя вполне достижимо.

Главный экономист МВФ Гита Гопинат отметила, что снижение ставки налога на прибыль в рамках реформы 2017 года в США так и не привело к значительному росту инвестиций, на который надеялись авторы законопроекта.

По прогнозу МВФ, в зоне евро прирост ВВП в этом году составит 4,4%, в следующем — 3,8% (ожидания улучшены на 0,2 процентного пункта на оба года). Среди развивающихся стран самые высокие темпы роста будут у Китая и Индии — 8,4% и 12,5% соответственно (в 2021 году — 5,6% и 6,9%).

По России прогноз улучшен до 3,8% в оба года (это на 0,8 пункта больше для этого года и на 0,1 меньше — для следующего). Для сравнения: в Бразилии рост составит 3,7% в этом и 2,6% в следующем году, в Мексике — 5% и 3%, в Саудовской Аравии — 2,9% и 4%.

Прогноз цены барреля нефти также улучшен — до $58,52 в 2021 году и $54,83 в 2022-м (в январе в фонде ждали $50 и $48,8 за баррель).

Тем не менее в МВФ подсчитали, что потери в благосостоянии в развивающихся странах будут в этом году больше, чем в развитых,— в среднем 20% подушевого дохода 2019 года (без Китая) против 11%.

Возможное ужесточение политики ФРС США также является значимым риском для развивающихся экономик.

По данным Института международных финансов (IIF), развивающиеся рынки в марте привлекли всего $10,1 млрд инвестиций — это минимум за последний год.

Основной приток был зафиксирован в Китае ($5 млрд долга и $3,8 млрд вложений в акции). Без учета КНР в акции развивающихся рынков было вложено всего $0,2 млрд, в долговые бумаги — $1,2 млрд.

Татьяна Едовина